Friday, June 11, 2010

Avaliação Relativa

Vejam um exemplo de tabela contendo múltiplos utilizados na avaliação relativa. São dados da PETR4, ação preferencial da Petrobras.

A primeira linha do primeiro painel apresenta o índice P/L em 2006, 2007, 2008, 2009.  A segunda  e a quinta linha mostram, respectivamente, os índices P/PL e P/Vendas no mesmo período. Os múltiplos foram calculados com os dados que estão na tabela, como Valor de Mercado, Quantidade Total de Ações, Lucro Líquido e Patrimônio Líquido.


Observem o comportamento dos múltiplos antes, durante e depois da crise financeira. É preciso cuidado ao analisar os números. Embora o valor de mercado da empresa tenha caído pela metade em 2008, os resultados econômicos da empresa na economia real parecem ter permanecido sólidos, sugerindo a existência de uma oportunidade de compra das ações da empresa na época caso tenha sido constatada uma reação exagerada dos investidores (os preços caíram mais do que deveriam ter caído por causa da crise).

Um abraço,
Robson

Wednesday, May 19, 2010

Mercado nervoso

Reparem no sobe-e-desce dos indicadores:

http://charges.uol.com.br/2005/08/23/cotidiano-mercado-nervoso/

Risco país

O risco país, que apresentou acentuada redução nos últimos anos, é visto como reflexo das incertezas em relação à estabilidade econômica nos aspectos cambial, fiscal, monetário e político, sinalizando a capacidade do país de honrar seus compromissos externos.

Reparem que a depressão no Ibovespa no período mais agudo da crise de 2008 foi acompanhada por uma elevação do dólar e do risco Brasil. Em tempos de incerteza, o capital tende a ir aonde o risco é menor. A saída do capital estrangeiro aumenta a demanda pela moeda americana, pressionando a taxa de câmbio.
 
E por que o capital estrangeiro saiu do país? Investidores que perderam dinheiro em mercados afetados diretamente pela crise do subprime precisavam cobrir suas perdas e recompor seus investimentos. Dessa forma, a crise em um mercado financeiro pode contaminar outros mercados, mesmo que estes estejam sólidos. O risco de isso acontecer é chamado de risco sistêmico. 

Dependendo da gravidade da crise e do grau de contágio, a crise financeira pode se espalhar rapidamente pela economia real, reduzindo a disponibilidade de recursos para investimentos e para o consumo, o que pode conduzir as economias a uma recessão. Essa possibilidade aponta para a necessidade de garantir a existência de sistemas financeiros sólidos e protegidos contra o risco sistêmico.


Tuesday, May 4, 2010

Picasso


Nu au plateau de sculpteur


Esse quadro foi vendido hoje por 106,5 milhões de dólares! Se os participantes do mercado de arte forem racionais, como foi que o comprador estimou que o valor presente dos benefícios futuros a serem gerados por esse ativo é exatamente esse?

Quais são mesmo as principais diferenças entre esse mercado e o mercado de ações?

Sunday, May 2, 2010

TCC

Prezados,

Seguem algumas possíveis áreas temáticas para os seus trabalhos de conclusão de curso.

CONTROLADORIA E CONTABILIDADE GERENCIAL
Custeio-alvo, Controladoria, Gestão Econômica, Controle Gerencial, Balanced ScoreCard, Custos da Qualidade, Teoria das Restrições, Contabilidade Gerencial, Planejamento Tributário, Custeio por Ciclo de Vida, Gestão Estratégica de Custos, Controladoria Governamental, Contabilidade e Análise de Custos, Controladoria Governamental, Custo Total para o Consumidor, Controladoria Aplicada a Logística, Análise de Custos de Concorrentes, Responsabilidade Social/Ambiental, Tecnologia e Sistemas de Informação, Gestão de Custos Interorganizacionais, Análise de Custos de Cadeias de Valor, Planejamento e Controle Orçamentário, Controladoria Aplicada ao Terceiro Setor, Custeio e Gestão Baseados em Atividades.

CONTABILIDADE PARA USUÁRIOS EXTERNOS
Balanço Social, Capital Intelectual, Teoria da Contabilidade, Contabilidade Societária, Contabilidade Tributária, Teoria Contábil do Lucro, Contabilidade Comparada, Contabilidade Internacional, Auditoria e Perícia Contábil, Contabilidade Governamental, Contabilidade para Agronegócios, Análise de Demonstrações Contábeis, Contabilidade para Entidades do Terceiro Setor, Contabilidade para Pequenas e Médias Empresas.

MERCADOS FINANCEIRO, DE CRÉDITO E DE CAPITAIS
Auditoria, Valuation, Gestão de Riscos, Gestão de Carteiras, Mercado Financeiro, Mercado de Capitais, Finanças Corporativas, Governança Corporativa, Avaliação de Investimentos, Mercados Futuros e de Opções, Valor em Risco (VAR Value at Risk).


EDUCAÇÃO E PESQUISA EM CONTABILIDADE
Avaliação de Cursos, Educação a Distância, Formação Profissional, Processo de Ensino-Aprendizagem, Estruturas curriculares e conteúdo de disciplinas, Avaliação do Processo de Ensino-Aprendizagem, Avaliação Institucional, Método do Caso em Controladoria e Contabilidade, Epistemologia da Pesquisa em Ciências Contábeis, Metodologias, Modelos, Métodos, Técnicas e Instrumentos de Ensino, Análises Crítico-Metodológicas e Avaliações Bibliométricas da Produção Científica em Ciências Contábeis.

Um abraço,

Robson

Saturday, May 1, 2010

Carros usados e assimetria de informação

Quando vamos comprar um carro usado, não sabemos o verdadeiro estado do carro. Não sabemos se o proprietário anterior era um roda-presa e pé-de-chumbo que não tirava o pé da embreagem. Não sabemos se rodava prioritariamente na cidade ou na estrada. Não sabemos se todas as revisões programadas foram realizadas ou se o carro era bem cuidado. Não sabemos se alguma batidinha foi escondida ou se  encheram o motor de óleo para esconder algum barulho estranho.

O vendedor sabe.

Mas, se o carro não está lá grande coisa, ele não nos diz, é claro. E se ele diz que o carro é uma joia rara, nós não acreditamos. Assim, podemos acabar pagando mais por um carro ruim do que ele realmente vale. E o vendedor de um carro bom pode acabar aceitando menos do que o carro vale porque ninguém acredita nele. Ou seja, quem leva vantagem é o dono do carro ruim, que recebe mais do que o carro vale porque não temos como saber que ele é uma lata-velha até que seja tarde demais. Isso é o que chamamos de "lemon market", ou mercado de limões. Em inglês, "lemon" é uma expressão informal para se referir a algo defeituoso ou de baixa qualidade.



Assimetria de informação é o que ocorre quando um agente econômico tem informações mais completas e precisas sobre determinados fatos do que os outros envolvidos na transação. Quando ocorre a assimetria de informação, é possível que um agente use as informações em seu favor e em prejuízo dos outros. Se essa situação persiste por algum tempo, há uma redução da credibilidade do mercado e diminui o número de pessoas dispostas a participar dele. Se isso ocorrer no mercado de capitais, muitas pessoas decidiriam retirar seu investimento das ações e, quem sabe, guardar embaixo do colchão.

Consequentemente, nós teríamos menor frequencia e volume de transações e aumento da capacidade de um participante do mercado de influenciar o mercado por meio das suas ações. Nessas circunstâncias, os preços das ações não refletiriam todas as informações e o preço de mercado não seria a melhor estimativa do valor intrínseco das ações. O mercado de capitais não seria o canal adequado para as empresas obterem financiamento para seus projetos de longo prazo, empregos desapareceriam e haveria redução da qualidade de vida da população.

O acesso rápido e barato às informações não é a única condição para a existência de um mercado eficiente, mas, na presença de assimetria informacional, não se pode sequer cogitar a existência da eficiência de mercado.

É daí que vem a necessidade de transparência na divulgação pelas empresas de suas demonstrações financeiras e outras informações relevantes. Essa é também a força por trás da convergência contábil internacional e dos estímulos às melhores práticas de Governança Corporativa, que estimulam os administradores a compartilhar informações com os investidores.

Todas essas questões estão inseridas no contexto da avaliação de empresas.

É mais fácil estabelecer o valor justo para um carro sobre o qual você sabe tudo ou para um sobre o qual você não sabe nada? 

Um abraço,

Robson

Wednesday, April 28, 2010

Viagra

Na última aula, falamos sobre as fontes de incerteza na avaliação. Uma delas se referia à análise da duração da vantagem competitiva da empresa.

Nosso exemplo foi a duração da patente do Viagra. Coincidentemente, hoje o Superior Tribunal de Justiça derrubou a patente do Viagra no Brasil um ano antes de a patente vencer na Inglaterra, país em que foi expedida.

A partir de junho, poderão ser produzidos genéricos do Viagra.

Qual será o efeito dessa derrota no valor do laboratório Pfizer?

Um abraço,

Robson

Atividades para a próxima aula

Preparem um breve relatório com algumas das características da empresa a ser pesquisada pelo grupo para entregar ao professor. Seus colegas de turma dependerão de vocês para conhecer a empresa. Preparem uma breve apresentação da empresa para eles (15 minutos). Utilizem o roteiro disponível na seção Tarefas dos Grupos.

Leiam até a página 46 da apostila.

Façam a segunda atividade dos grupos: Resumo e apresentação dos capítulos solicitados dos livros do Rappaport e do Galbraith. Esta apresentação será no final da aula.

Um abraço,

Robson

Monday, April 26, 2010

IV Congresso ANPCONT

Prezados,

Outro evento do qual vocês podem tirar ideias para seus trabalhos de conclusão é o IV Congresso da Associação Nacional dos Programas de Pós-Graduação em Contabilidade (ANPCONT). É um evento QUALIS CAPES A1.



O Congresso deste ano será no Rio Grande do Norte, em junho. As áreas temáticas foram as seguintes:

Controladoria e Contabilidade Gerencial
Contabilidade para Usuários Externos
Mercados Financeiro, de Crédito e de Capitais
Educação e Pesquisa em Contabilidade

Os títulos dos artigos aceitos para apresentação e publicação podem ser vistos em http://www.furb.br/especiais/interna.php?secao=2438

Futuramente eles devem divulgar os artigos completos para os que tiverem interesse.
Foram 80 artigos selecionados dentre os 326 submetidos.

Um abraço,

Robson

Banco do Brasil compra Banco da Patagônia

O Banco do Brasil adquiriu na semana passada o controle do Banco da Patagônia (51% do capital votante) por US$ 480 milhões (US$ 1,30 por ação).

Reparem algumas das informações que foram consideradas relevantes antes da compra, conforme noticiado na Exame:

Ativo Total: US$ 2,5 bilhões
Patrimônio Líquido: US$ 481 milhões
Depósitos: US$ 1,7 bilhão

"Ao redor de 75% das contas correntes do banco estão conectadas ao pagamento de salários e benefícios. O banco conta com 170 agências em toda a Argentina, que possuem 250 caixas eletrônicos.
O Patagônia concentra 463 mil contas de funcionários de 3.323 empresas, principalmente pequenas e médias companhias. O banco administra um milhão de cadernetas de poupança."

E ainda:

"Os analistas financeiros indicam que o mercado argentino é "interessante" para que um banco de grandes dimensões - como o Banco do Brasil - desembarque na Argentina, já que o setor bancário propicia um amplo espaço para expansões no país. No entanto, também ressaltam que o setor financeiro argentino vive sob o intermitente temor sobre os problemas de financiamento do governo."

Reparem o movimento das ações do Banco da Patagônia na Bolsa de Buenos Aires. Até meados de abril, o preço e o volume de transações permanecia estável. A partir de 15 de abril, com a movimentação da venda do Banco para o BB, tanto o preço quanto o volume de negociação foram nas alturas.

Quem comprou as ações antes disso se deu bem. Será que o preço vai se manter nas próximas semanas e meses? Será que o BB pagou mais do que deveria?


Para discussão: Qual a diferença entre o ativo de empresas do setor bancário e o ativo de empresas do setor industrial que pode ser relevante na avaliação de empresas desses setores?

Um abraço,

Robson

Friday, April 23, 2010

Congresso USP de Controladoria e Contabilidade

Será em julho a edição 2010 do Congresso USP de Controladoria e Contabilidade. É um dos principais eventos científicos da área de contabilidade no Brasil e sua classificação na CAPES é A1.
 
Nele são publicados e apresentados artigos científicos em nível de pós-graduação das seguintes áreas: Controladoria e Contabilidade Gerencial; Contabilidade para Usuários Externos; Mercados Financeiros, de Crédito e de Capitais; Educação e Pesquisa em Contabilidade; Atuária.

De modo geral, esses artigos são desenvolvidos a partir de monografias de pós-graduação, dissertações de mestrado ou teses de doutorado. Há também estudos oriúndos de núcleos de pesquisa das universidades ou de trabalhos de disciplinas dos cursos. Há também pesquisas realizadas por profissionais do mercado.

Por que estou falando disso? Foram divulgados hoje os trabalhos aprovados para publicação e apresentação no Congresso 2010. Talvez seja interessante dar uma olhada nos títulos e nos resumos dos artigos aceitos, pois aqueles entre vocês que ainda não têm tema para o trabalho final podem encontrar alguma ideia.

Os trabalhos aprovados podem ser encontrados neste site: http://www.congressousp.fipecafi.org/lista-trabalhos-aprovados-2010.asp

Se não encontrarem nada de interessante nessa edição, vocês também podem pesquisar as edições anteriores.

Simultaneamente, ocorrerá o Congresso USP de Iniciação Científica em Contabilidade, no qual  são publicados artigos de iniciação científica, normalmente em nível de graduação. Também podem ser encontradas boas pesquisas.

Espero que seja útil.

Um abraço,

Robson

Sunday, April 18, 2010

DIVEXT

Uma maneira de obter informações financeiras das empresas listadas na Bovespa é utilizar o software DIVEXT.

O primeiro link abaixo leva ao site a partir do qual vocês podem baixar os arquivos para instalção do programa.

O segundo link leva a um vídeo do YouTube que mostra como usar o programa após a instalação.

http://www.cvm.gov.br/port/CiasAbertas/PROGRAMA%20DE%20CONSULTA%20DOS%20RELAT%C3%93RIOS%20DAS%20CIAS.asp

http://www.youtube.com/watch?v=EW_GOAgg-XE


Um abraço,

Robson

Saturday, April 17, 2010

MRV: vendas recordes no primeiro trimestre

Afinal de contas, o preço dos imóveis não vai parar de subir? O aquecimento do setor nos últimos anos é real ou vai ser uma nova bolha?

Como isso afeta o preço das ações da MRV? e o seu valor intrínseco?

Aliás, o que é valor intrínseco?

http://portalexame.abril.com.br/negocios/noticias/vendas-70-4-maiores-mrv-garante-1o-trimestre-recorde-550478.html

Um abraço,

Robson

Análise Gráfica

Dá pra saber qual será o comportamento do preço das ações com base no seu comportamento passado? Afinal, os grafistas ganham dinheiro na Bolsa ou dando palestras?

Pra vocês responderem no nosso primeiro encontro da disciplina: Qual é a diferernça entre preço e valor? Os grafistas analisam o comportamento dos preços ou do valor?

http://portalexame.abril.com.br/revista/exame/edicoes/0966/financas/genios-ou-videntes-548751.html?page=1

Um abraço,

Robson

Casas Bahia, Pão de Açúcar e Avaliação de Empresas

A recente fusão do Pão de Açúcar com as Casas Bahia está correndo sério risco de ser desfeita. O principal problema? A família Klein, dona das Casas Bahia, acredita que os seus ativos foram subavaliados em pelo menos R$2 bilhões (dois bilhões!!).

Como pode ter havido discrepância tão grande na avaliação? Quem fez essas avaliações? Quais foram os métodos usados? E por que só agora a família está contestando? Será que foi pela perda do controle da empresa?

Vejam também o efeito no mercado: as ações do Pão de Açúcar são as que mais têm perdido valor de mercado na Bovespa.

Mais informações em http://economia.estadao.com.br/noticias/not_14205.htm

Um abraço,

Robson

Monday, April 12, 2010

Primeiras atividades

Prezados,

Como vocês já devem ter percebido, há atividades individuais e dos grupos já para a nossa primeira aula.

Nossas aulas serão divididas em duas partes:

  • discussão dos temas da disciplina;
  • apresentações dos grupos e discussão para enriquecimento dos trabalhos.

Para a primeira parte, é importante que vocês se preparem antecipadamente para que as discussões sejam proveitosas. Por isso, todos devem ler o que foi solicitado e, se possível, buscar outras fontes. Tragam comentários e dúvidas. O que não pudermos resolver em sala, vamos pesquisar juntos para encontrar as respostas.

Para a segunda parte, é fundamental que os grupos se organizem e trabalhem com antecedência para amadurecer as ideias. Os grupos são grandes (6 pessoas) para que sempre seja possível realizar todas as atividades com qualidade. Essa segunda parte será essencial para que vocês possam internalizar os conceitos relacionados à Avaliação de Empresas e levar os conhecimentos e habilidades adquiridas para a vida profissional de cada um.

Muitos ainda não aderiram ao blog, e poucos responderam à pesquisa inicial enviada por e-mail.
Talvez nem todos tenham acesso rápido e frequente a esses canais de comunicação.
Talvez seja interessante que cada grupo nomeie um representante para que possamos garantir a comunicação entre nós.


Aguardo retorno de cada grupo.


Um abraço,


Robson Baesso

Sunday, April 4, 2010

Olá

Olá...

Achei a oportunidade excelente para interagir professor x alunos.
Parabéns.

Cássia

Tuesday, March 30, 2010

MUITO BOM!!!!

Olá, Robson!
Estaremos juntos em breve na UNIFEMM.
Um abraço e até lá.
Wellington.

Tuesday, March 2, 2010

Sejam bem-vindos

Prezados,

Sejam bem-vindos.

Criei este espaço para que possamos trocar ideias sobre a avaliação de empresas nos próximos meses. Espero que seja útil e que vocês retornem com frequência para contribuir com a construção do nosso conhecimento sobre o tema. Escrevam à vontade.

Nosso objetivo nesta disciplina será compreender conceitos e princípios relacionados à avaliação de empresas, conhecer as principais abordagens de avaliação e, ao longo do curso avaliar empresas relevantes em nossa cidade ou estado.

Além das atividades individuais da disciplina, vocês deverão realizar semanalmente atividades do grupo referentes à avaliação da empresa em questão. Grupos foram criados de acordo com a formação de cada um de vocês. Cada grupo se aprofundará na pesquisa de uma empresa e será responsável por avaliá-la. Os componentes de cada grupo estão indicados nas respectivas páginas no blogue.

No decorrer da disciplina, vocês reunirão gradativamente os elementos necessários para realizar esta tarefa. Haverá muito para fazer. Organizem-se para que todos possam contribuir, pois teremos pouco tempo. Se alguém não contribuir, todo o grupo será prejudicado.

Para cada aula, vocês deverão preparar uma apresentação oral e um relatório escrito para ser entregue aos outros grupos e ao professor. A apresentação oral deverá ser breve (15 a 20 minutos) e deverá resumir adequadamente as informações relevantes para que o restante da turma possa acompanhar seu trabalho. Usem os recursos tecnológicos que julgarem necessários.

O grupo deverá apresentar cópias do relatório escrito para o professor e para cada grupo. A troca de relatórios servirá para que cada grupo possa aprender com os outros e aperfeiçoar o próprio relatório, que deverá ser entregue novamente para o professor na aula subsequente (este é o relatório que será avaliado). Enviem também uma versão por e-mail que possa ser publicada na página de cada grupo neste blogue.

Usem a seguinte formatação nos trabalhos escritos: A4; Georgia, 11; margem superior 3; margem inferior 2; margem esquerda 3; margem direita 2; espaçamento simples entre as linhas e 12 entre parágrafos, sem afastamento na primeira linha de cada parágrafo.

No final do curso, todos os relatórios do grupo deverão ser compilados, formando um relatório final de avaliação da empresa, acompanhado das suas análise e conclusões. Nesse relatório vocês devem registrar também os procedimentos de cada etapa da avaliação, para que possam reaplicar o estudo em outras empresas do seu interesse.



Um abraço,

Robson Baesso

Monday, March 1, 2010

Exemplo de relatório inicial da empresa

Este é apenas um exemplo de relatório inicial da empresa. Outras organizações podem apresentar aspectos diferentes a serem ressaltados na avaliação. Para obter orientações adicionais, basta clicar no link "Para 27/04/2010", na barra lateral, e fazer o download do arquivo no site da Megauploads.

EmbreAuto Ltda

EmbreAuto, fundada em 1971, é o maior fabricante e exportador de embreagens da Índia, tendo liderado seu mercado por mais de três décadas. Sua principal fábrica está localizada em Faridabad. A empresa desfruta de mais de 60% de market share no setores de tratores e veículos comerciasi. Seus clientes incluem Tata Motors, Ashok Leyland, Maruti Udyog, Mahindra & Mahindra, Bajaj Auto, TAFE, Toyota, BEML, Escorts e empresas estatais. No setor de veículos comerciais, EmbreAuto é um grande fornecedor de Tata Motors, com 60% do mercado. Sua participação no setor de tratores é de 80%, e a empresa fornece para todos os fabricantes da Índia.

A EmbreAuto aumentou sua capacidade de produção de discos de embreagem em 122% no ano fiscal de 2005, atingindo 2 milhões de unidades. Em 2006, a empresa adquiriu a divisão de embreagens da Pioneer Inc., dos EUA, que passou a chamar-se Pioneer Embr Inc.

Esforço de exportação
A EmbreAuto pretende utilizar seus produtos patenteados para ganhar participação no mercado americano de embreagens, que negocia estimados 550 milhões de dólares por ano. A aquisição da Pioneer Inc vai fortalecer sua presença nos Estados Unidos. A Pioneer tem potencial para produzir e distribuir nos EUA, possuindo uma área de armazenagem de 7.000 m2, acesso a 7 outros armazéns, 20 redes de marketing, força de vendas superior a 100 pessoas e, o que é mais importante, uma base de clientes de mais de 500 empresas no mercado de peças de reposição. A rede de distribuição já estabelecida da Pioneer vai ajudar a EmbreAuto a conquistar esses clientes.

A empresa recebeu um pedido para os próximos 5 anos, no valor de 60 milhões de dólares, da Fleet Pride, o que deve contribuir para o crescimento das exportações. A rede de relacionamento já estabelecida da Fleet Pride deverá ajudar a EmbreAuto a atingir os clientes da primeira. Espera-se que a receitas de exportação cresçam mais de 70% no ano fiscal de 2008.

Patentes – uma vantagem competitiva


EmbreAuto produz 500 tipos diferentes de embreagem, sendo 16 delas patenteadas. A empresa possui outras 7 patentes aprovadas e aguardando registro. A empresa acredita que receberá os registros no ano corrente. Além disso, há outras 14 patentes de produtos em processo de aprovação. Das 21 patentes (14 + 7), 12 serão aproveitadas no mercado externo (10 nos EUA). A aprovação e o registro das patentes abririam um enorme mercado de exportação para a EmbreAuto.

Reestruturação das dívidas para aumentar o lucro líquido

A empresa está reestruturando suas dívidas de alto custo com recursos obtidos pela emissão de warrants. A empresa também conseguiu obter recursos a taxas de juros mais baixas junto ao Conselho de Desenvolvimento Tecnológico e a alguns bancos, o que diminuirá a pressão das despesas financeiras sobre o lucro líquido. Desse modo, a margem líquida poderá evoluir de 8,5% em 2006 para 13,3% em 2008.


Preocupações

O principal concorrente no mercado americano será a EATON, que detém impressionantes 98% de market share tanto no mercado de peças originais quanto no mercado de peças de reposição. O sucesso da EmbreAuto vai depender de quão bem ela conseguirá penetrar no mercado americano. Receitas de exportações serão fundamentais para a empresa, e sua potencial incapacidade de aumentar as receitas no mercado americano é um fator preocupante que pode afetar significativamente as estimativas de lucro.

A crescente concorrência no setor no mercado doméstico também pode afetar sua participação nesse mercado e o crescimento da receita.
Aço é a principal matéria prima para a fabricação de embreagens. Quaisquer aumentos no preço do aço podem afetar as margens EBITDA e líquida. Esta é uma preocupação, dada a relevante demanda por aço no mercado chinês, que pressiona os preços para cima.

Setores auxiliares ao setor automotivo na Índia


O sucesso do setor, naturalmente, depende do sucesso do setor automotivo. Variações na demanda por veículos têm impacto na demanda por produtos dos setores auxiliares. A demanda pode ser proveniente dos produtores de produtos originais ou do mercado de peças de reposição. O mercado de reposição responde por 57% da demanda total. Partes originais respondem por 27%, enquanto as exportações correspondem a 16% da demanda.

O setor de produção de peças tem cerca de 500 empresas participantes e cresceu cerca de 20% entre 2000 e 2005, com uma produção total superior a 10 bilhões de dólares neste ano. As exportações cresceram 34% no período.

As margens de lucro são maiores no mercado de peças de reposição. O mercado de peças originais apresenta grande concorrência e os fabricantes precisam reduzir preços para obter escala. Este mercado também apresenta maiores flutuações na demanda, de acordo com o cenário econômico ou com o lançamento de novos modelos. Além disso, o mercado de peças originais apresenta maiores demandas de qualidade e de aderência a prazos precisos de entrega da produção.

O setor auxiliar na Índia tem sido caracterizado por baixa qualidade, embora haja esforços para mudar a situação. Os defeitos no mercado doméstico são da ordem de 1000 peças defeituosas por milhão, contra uma média do mercado global de 200 peças defeituosas por milhão.

No entanto, o setor doméstico leva vantagem sobre os concorrentes internacionais no que diz respeito aos custos, especialmente da mão de obra, o que lhes confere certa vantagem competitiva. Os custos de salários da indústria na Índia representam entre 3% e 15% da receita total, ao passo que representam entre 20% e 40% na indústria americana.

Estrutura do setor

A oferta de produtos de alta tecnologia é baixa. O setor informal domina o mercado de componentes domésticos em função da economia de impostos.

A demanda está ligada à demanda automobilística. A demanda externa está ligada á crescente aceitação de terceirização por parte de empresas internacionais.

Há barreiras de entrada relacionadas ao capital necessário, à tecnologia, às redes de relacionamento no setor, ao suporte técnico e à rede de distribuição.

Os fornecedores de peças têm baixo poder de negociação em relação às montadoras de veículos, mas têm certo poder no mercado de peças de reposição.

No mercado de exportação, as empresas do setor enfrentam concorrência global, que aumenta o poder de negociação dos clientes. No mercado interno, o poder de negociação dos clientes vai depender da participação no mercado da empresa. Espera-se que a concorrência aumente no futuro e haja um processo de fusões e incorporações, com empresas maiores passando a dominar o mercado.

Expectativas

Tem havido um esforço consciente para aumentar a produtividade do setor de auto-peças na Índia nos últimos anos. Houve uma redução do número de fornecedores, mas a transferência de tecnologia e novos investimentos realizados aumentaram a produtividade. Este é um bom sinal para o setor, que já alinhou investimentos consideráveis para os próximos anos.

O setor automobilístico é cíclico e depende do crescimento da economia e de avanços na infra-estrutura. Aumentos dos gastos públicos, taxas de juros favoráveis e crescimento da renda per capita apontam para o aumento da demanda por automóveis. Espera-se que o segmento de veículos comerciais cresça de 22% a 25% e que os segmentos de motos e de carros de passageiros cresçam entre 12% e 15% em 2007.

No longo prazo, o crescimento do setor dependerá parcialmente do ritmo de nacionalização de tecnologias no setor. Muitas empresas têm aumentado a participação de componentes nacionais em sua produção para reduzir suas perdas com o câmbio e aumentar sua competitividade. Há boa probabilidade que o setor experimentará rápido crescimento no futuro, tendo em vista o aumento da exportação por fabricantes como Ford, Hyundai e Maruti.

Por outro lado, o setor terá dificuldade para aumentar preços no futuro e função do aumento da concorrência entre as montadoras, que deverão tentar cortar custos e pressionar os fornecedores de peças para que reduzam preços. As empresas precisarão melhorar a qualidade dos produtos e cumprir prazos de entrega. As linhas de produção precisarão se adaptar a novos modelos e desenvolver a habilidade de produzir para exportação para mercados desenvolvidos. Há uma tendência entre as montadoras de reduzir o número de fornecedores, o que deve gerar uma consolidação do setor. Possivelmente muitas empresas vão fechar as portas, sobretudo aquelas que produzem em pequena escala.

Acordos de livre comércio assinados pela Índia com outros países da região, como Tailândia e Singapura, podem prejudicar a competitividade das empresas locais, que têm carga tributária mais alta que a dos países vizinhos.

Alguns números dos anos anteriores (em milhões de dólares)

____________________________2007 ______ 2006
Receita bruta ________________ 235,50 ______ 150,00
Despesas operacionais ________ 195,50 ______ 125,00
Despesas financeiras ___________ 9,50 _______ 6,00
Lucro Bruto __________________ 30,50 _______ 19,00
Depreciação ___________________ 5,50 _______ 4,50
Impostos _____________________ 4,00 ________ 1,00
Lucro Operacional Depois do IR _ 21,00 _____ 13,50

Thursday, February 25, 2010